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有色金属行业周报:看好钴锂,勿忘钨锆

发布时间:2017-06-12    研究机构:华创证券

1.有色行业重要关注:

(1)5月新能源乘用车销3.8万环比4月增30%;(2)全球十大铜矿山一季度产量仅两家同比增加;(3)6月5日,中国南方稀土集团发布最新中重稀土单一氧化物价格,其中氧化铽和氧化镥价格小幅上涨。(4)6月9日,包钢国贸公布6月稀土产品挂牌价格,其中氧化镨钕上涨5.05%、氧化钕上涨4.10%、金属谱钕上涨5.03%、金属钕上涨4.02%。

2.本周策略:中长期建议配置新能源汽车上游相关钴、锂等资源类稀缺标的;继续看好电解铝供给侧改革带来的行业景气度回升;关注小金属锆、钨

新能源汽车板块:近期新能源汽车利好政策频发,《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上,而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆;2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆,新能源汽车产销占比仅在1.84%,未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段,2017年5月新能源乘用车销量3.8万辆,同比增长45%,或将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。

相关个股:钴-洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等;锂-天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等;磁材-宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体(300127)等。

电解铝:供给侧改革未影响在产产能关注后期细则落地情况

上周长江有色市场A00铝现货均价为13622元/吨,环比下跌88元每吨。随着大型铝厂实行弹性生产并控制出货速度,氧化铝价格触底反弹。山西一级氧化铝价格2665元/吨,环比上涨155元每吨

2017年4月原铝产能4367.7万吨,目前铝企生产积极性仍较高,新增产能、复产产能集中投放,对电解铝价格形成冲击。关注后期去产能政策的执行带来违法违规产能的退出。若供给侧改革产能去化达到300-500万吨,再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产,则对应2017年3500万吨左右的需求(对应年需求增速约为7%),供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。

相关个股:中国铝业、神火股份、云铝股份。锆:自2016年底三大锆英砂巨头Iluka、Tronox以及RBM(整体市占率达70%以上)集体上调锆英砂出厂价,国内锆英砂价格已从年初的7000元/吨上涨至目前的9000元/吨以上,涨幅达25%以上。整体市场存在较强的涨价预期,一方面是国际巨头锆英砂产量减少,三季度三大巨头将继续提价走货,给予国内持货商不少后市信心;另一方面是国内锆英砂库存低位现货供应愈发紧张,持货商惜售,报价逐步提高,预期锆英砂价格有望突破10000元/吨。相关个股:盛和资源、三祥新材和东方锆业。

钨:2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行,因为若价格下滑矿企会惜售,

生产商会尽可能使价格维持在比较好的状态。需求方面将继续好转,出口增长,制造业好转,国内需求重振制造业,工业用电量增长去年三季度开始由负到正,铁路运量去年三季度也开始回升,因此钨需求会增加。2017年预期钨价整体阶段上行,合理价格在8万元/吨左右,可能触及8.5万元/吨的行业平均成本线。相关个股:厦门钨业、中钨高新和章源钨业等。

3.风险提示

电解铝供给侧改革实施效果低于预期,新能源汽车产销数据低于预期等。

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