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银河磁体:产品结构调整增厚业绩,期待高附加值产品持续放量

发布时间:2017-08-25    研究机构:天风证券

汽车用钕铁硼磁体、钐钴磁体及热压磁体贡献营业利润增量。

公司传统的主营业务是粘结钕铁硼磁体,报告期内该板块销售收入较上年同期有一定增加,其中汽车用磁体和其它磁体销售收入较上年同期有较大增加;今年公司开始加大对钐钴磁体、热压磁体的投入,报告期内钐钴磁体销售收入较上年同期有大幅增加;热压钕铁硼磁体销售收入较上年同期有一定增加。

处置老厂区增厚净利润5338.57 万元。

因公司老厂区由政府收储,2017 年5 月公司老厂区资产移交全部完成,该项资产处置扣除净残值后确认营业外收入为6,280.67 万元,影响公司净利润5,338.57 万元,计入营业外收入。

钐钴磁体、热压磁体等高附产品前景可期。

公司于2012 年3 月开始从事钐钴磁体和热压钕铁磁体的研发、生产与销售。

公司自2012 年3 月开始实施年产300 吨热压钕铁硼磁体建设项目和年产200 吨钐钴磁体建设项目,达产后将为公司新增年销售额约2.5 亿元。报告期内该项目部分产品已实现批量生产,正进一步提高产能和开拓应用市场。钐钴、热压磁体较粘结钕铁硼磁体磁体力学特性更加优异,2016 年两项产品的毛利率分别高达42.62%和42.64%,公司将继续对钐钴磁体和热压磁体项目建设进行投入,提高生产效率与产能,这些业务对公司未来业绩的贡献值得关注。

盈利预测与投资评级:我们预测2017-2019 年EPS 分别0.65 元/股、0.57元/股、0.66 元/股,对应2017-2019 年PE 分别为29 倍、33 倍、28 倍,考虑随着公司钐钴磁体、热压磁体产能放量公司业绩将增厚,给予“增持”评级。

风险提示:产品价格下跌,公司新增产能不及预期。

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